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江苏纽泰格科技集团股份有限公司         编号：信评委函字2025追踪 0507 号                   江苏纽泰格科技集团股份有限公司                           声 明 ?   本次评级为托福评级，中诚信海外偏激评估东谈主员与评级托福方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动孤苦、     客不雅、公道的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或照旧雅致对外公布的信息，以偏激他字据监管规矩聚积的信息，中诚信海外按照量度     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信海外对于量度信息的正当性、委果性、完满性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信海外及名目东谈主员履行了尽责探访和诚信义务，有充分原理保证本次评级死守了委果、客不雅、公道的原则。 ?   评级论述的评级论断是中诚信海外依据合理的里面信用评级法式和方法、评级法式作念出的孤苦判断，未受评级托福     方、评级对象和其他第三方的干豫和影响。 ?   本评级论述对评级对象信用情状的任何表述和判断仅手脚量度决策参考之用，并不料味着中诚信海外本质性提议任     何使用东谈主据此论述遴荐投资、假贷等交游行动，也不可手脚任何东谈主购买、出售或持有量度金融产物的依据。 ?   中诚信海外不合任何投资者使用本论述所述的评级收尾而出现的任何赔本负责，亦不合评级托福方、评级对象使用     本论述或将本论述提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。 ?   本次评级收尾自本评级论述出具之日起成效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信海外将依期     或不依期对评级对象进行追踪评级，字据追踪评级情况决定保管、变更评级收尾或暂停、隔断评级等。 ?   字据监管要求，本评级论述及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务举止。对于任何未经充分授权而使用本     论述的行动，中诚信海外不承担任何包袱。                                     中诚信海外信用评级有限包袱公司                         江苏纽泰格科技集团股份有限公司  本次追踪刊行东谈主及评级收尾                  江苏纽泰格科技集团股份有限公司                 A/稳定  本次追踪债项及评级收尾                   “纽泰转债”                           A                                本次追踪保管主体及债项前次评级论断，主要基于江苏纽泰格科技集团股份                                有限公司（以下简称“纽泰格”或“公司”）具备一定客户资源上风、收入规  评级不雅点                          模增长及融资渠谈通顺等方面的上风对公司举座信用实力提供的有劲补助。                                同期中诚信海外也见原到公司在手名目易受中枢客户需求影响、议价智商较                                弱、濒临老本开销压力、后续产能开释及投产效益情况有待见原等要素对其                                谋略和举座信用情状酿成的影响。  评级推断                          中诚信海外以为，江苏纽泰格科技集团股份有限公司信用水平在夙昔 12~18                                个月内将保持稳定。  调级要素                          可能触发评级上调要素：产销量权臣加多，盈利水平及谋略获现智商权臣提                                升且具有持续性，财务杠杆水平大幅下落，老本实力权臣进步等。                                可能触发评级下调要素：受宏不雅经济及行业政策等要素影响，产物订单权臣                                下滑，盈利及获现智商权臣恶化，短期债务压力大幅加多且严重影响短期流                                动性等。                                         正 面    ? 公司与主要客户保持了始终稳定的购销关系，具备一定客户资源上风    ? 获利于轻量化及新能源汽车商场快速发展，公司主要产物产销量增长，带动收入限制同比增长    ? 公司手脚上市公司，融资渠谈较为流畅，且备用流动性较为弥散                                         关 注    ? 客户连合度较高且对中枢客户依赖度高，在手名目易受中枢客户需求情况影响    ? 公司议价智商较弱，盈利智商易受到产物价钱政策及原材料价钱变动的影响    ? 公司濒临老本开销压力，需持续见原产能开释及投产效益情况 名目负责东谈主：陈田田 ttchen@ccxi.com.cn 名目组成员：李洁鹭 jlli@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                               江苏纽泰格科技集团股份有限公司 ? 财务概况         纽泰格（吞并口径）                          2022                    2023                      2024                 2025.3/2025.1~3 财富系数（亿元）                                          11.06                    16.75                    17.19                     16.85 整个者权益系数（亿元）                                        7.82                      9.11                    9.61                     10.04 欠债系数（亿元）                                           3.24                      7.65                    7.58                      6.82 总债务（亿元）                                            1.15                      4.64                    4.33                      3.90 商业总收入（亿元）                                          6.92                      9.03                    9.75                      2.40 净利润（亿元）                                            0.41                      0.73                    0.54                      0.09 EBIT（亿元）                                           0.52                      0.91                    0.81                           -- EBITDA（亿元）                                         0.92                      1.51                    1.50                           -- 谋略举止产生的现款流量净额（亿元）                                  0.26                      1.42                    1.55                      0.09 商业毛利率(%)                                          19.49                    24.41                    23.46                     22.15 总财富收益率(%)                                          4.73                      6.56                    4.79                           -- EBIT 利润率(%)                                        7.56                    10.10                     8.34                           -- 财富欠债率(%)                                          29.30                    45.63                    44.09                     40.44 总老本化比率(%)                                         12.84                    33.76                    31.08                     27.96 总债务/EBITDA(X)                                      1.25                      3.08                    2.89                           -- EBITDA 利息保障倍数(X)                                  69.72                    11.61                     6.35                           -- FFO/总债务(X)                                         0.80                      0.37                    0.38                           -- 注：1、中诚信海外字据纽泰格提供的其经天健司帐师事务所（特别闲居结伙）审计并出具法式无保寄望见的 2022~2024 年度审计论述和未经审 计的 2025 年一季报整理。其中，2022 年、2023 年财务数据分辩遴荐 2023 年、2024 年审计论述期初数，2024 年财务数据遴荐 2024 年审计论述 期末数；2、本论述中所援用数据除特地讲解外，均为中诚信海外统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，特此讲解。 ? 同业业比拟（2024 年数据）               谋略举止净现款流               财富总数            财富欠债率                 商业总收入                  净利润               商业毛利率  公司称号                   （亿元）               （亿元）                 (%)               （亿元）               （亿元）                     (%) 上海沿浦                        2.53          30.21                 45.04                22.76             1.36                   17.35 纽泰格                         1.55          17.19                 44.09                 9.75             0.54                   23.46 中诚信海外以为，纽泰格在汽车悬架系统范围具有一定的行业地位，其空洞竞争力及订单保障智商略低于可比企业平均水平；财务方 面，公司总财富及收入限制相对较小，盈利智商尚可，杠杆水平低于可比企业。 注：“上海沿浦”为“上海沿浦金属成品股份有限公司”简称。 ? 本次追踪情况              本次债项     前次债项          前次评级          刊行金额/债项余额 债项简称                                                                                存续期                       特别条目              评级收尾     评级收尾           有用期             （亿元）  纽泰转债         A          A                          3.50/ 3.158385        2023/06/27~2029/06/26     回售、赎回、价钱修正条目                                    本论述出具日 注：债券余额为甩掉 2025 年 3 月末数据。  主体简称               本次评级收尾                            前次评级收尾                                        前次评级有用期   纽泰格                A/稳定                                 A/稳定                                2024/06/13 至本论述出具日                     江苏纽泰格科技集团股份有限公司 ? 评级模子 注： 诊疗项：当期情状对公司基础信用品级无权臣影响。 方法论：中诚信海外装备制造行业评级方法与模子 C060000_2024_05                          江苏纽泰格科技集团股份有限公司 宏不雅经济和政策环境 中诚信海外以为，2025 年一季度中国经济开局细腻，供需均有结构性亮点，但同期，中国经济持续回升向好 的基础还需要进一步相识，外部冲击影响加大，为野蛮外部环境的不笃定性，增量政策仍需发力。在改换动 能陆续增强、内需后劲陆续开释、政策空间弥散及高水平对外洞开稳步扩大的补助下，中国经济有望赓续保 持稳中有进的发展态势。     详见《一季度经济确认超预期，为全年打下细腻基础》                            ，论述相连 https://mp.weixin.qq.com/s/eLpu_W9CVC0WNLnY7FvBMw 业务风险 中诚信海外以为，获利于国内持续的促进消费政策、出口量较快增长及新能源汽车快速发展，2024 年我国汽 车商场需求进一步增长，整车制造企业举座收入及利润水平上升，偿债压力可控；推断产业政策的延续及出 口放量将撑持 2025 年汽车行业稳步发展，车企举座财务确认将延续安稳趋势，其中新能源车渗入率将持续 上升，为行业发展孝顺迫切增长动能，夙昔一段时刻总体信用质地不会发生要紧变化。     详见《中国汽车行业推断，2025 年 1 月》，论述相连 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11686?type=1 中诚信海外以为，新能源汽车的发展带动汽车零部件需求上升，国内汽车零部件商场所位陆续进步，夙昔仍 有较大发展空间，但由于行业内厂商竞争更加强烈，企业在本领水平、成本适度以及商场开拓濒临更多挑战。     件行业主要以二、三级零部件供应商为主，在销售渠谈、本领水和煦出产限制等方面与头部一级     供应商存在一定差距。但过程多年发展，我国限制以上零部件企业在传统的要津零部件范围中逐     步掌抓了产物的中枢本领，在各专科细分范围出现了一些具有全球竞争力的零部件制造企业，国     际商场所位陆续进步。同期，新能源汽车的快速发展也带动汽车零部件企业向电动化、智能化、     轻量化标的拓展，夙昔仍有较大发展空间。不外，跟着汽车行业竞争更加强烈，企业在本领水平、     成本适度及商场开拓濒临更高的要求及挑战。 中诚信海外以为，追踪期内，公司产权结构较为稳定，公司业务仍连合于悬架及减震系统，凭借其客户资源 在细分范围保持了一定的行业地位，但汽车零部件行业竞争强烈，且公司对中枢客户依赖度较高，议价智商 较弱，空洞竞争力仍有待进步，需见原公司夙昔新产物及新客户的拓展情况；公司本次可转债募投名目展期， 亦需对在建名目的投资程度、夙昔产能消纳情况保持见原。     业务结构无权臣影响，发展政策较为明确且顺应行业政策。     甩掉 2025 年 3 月末，公司践诺适度东谈主为张义家眷1，其中，张义径直持有公司 42.81%股份，并通                     （以下简称“淮安国义”）适度公司 5.86%的表决权2；戈小     过淮安国义企业陆续中心（有限结伙）     燕持有公司股东淮安国义 1%结伙份额；戈浩勇通过上海盈八实业有限公司（以下简称“盈八实 公司江苏分公司总务部司理；戈浩勇与戈小燕为兄妹关系，戈浩勇先后接事于巴斯夫聚氨酯（中国）有限公司、巴斯夫（中国）有限公司、巴斯 夫聚氨酯特种产物（中国）有限公司，历任出产工程师、出产附近、销售附近、销售司理、商场高档司理、亚太区销售及商场高档司理职务，目 前担任公司董事长职务。                          江苏纽泰格科技集团股份有限公司      业”）持有公司 7.49%股份，三东谈主系数持有公司 56.16%的股权。股权质押方面，2024 年张义将其      持有的 625 万股公司股份质押予杭州睦迪企业陆续结伙企业（有限结伙），占公司总股本的 5.58%；      盈八实业将其持有的 525 万股公司股份质押予深圳市高新投保证担保有限公司，占公司总股本      的 4.65%，上述股权质押均出于资金盘活需求。2025 年 6 月，张义将其持有的 660 万股公司股份      质押予深圳市高新投小微融资担保有限公司，占公司总股本的 4.12%，质押用途主要系偿还债务。      成员离职，但对公司谋略治理影响不大。2024 年，公司新设纽泰格（上海）投资陆续有限公司，      旨在通过投资并购团队的组建，进步公司谋略限制和盈利智商。此外，纽泰格投资参股了江苏华                          ）以布局 5N 高纯铝材料业务，但举座看，新设及      纯新材料有限公司4（以下简称“华纯新材料”      参股子公司对业务结构尚无权臣影响。      公司政策标的明确且顺应行业政策，宝石以“汽车电动化、智能化、轻量化”为中枢标的，陆续      提高产物研发智商和出产工艺的改换智商，把抓好汽车轻量化的发展机遇和新能源汽车的发展趋      势，观念成为全球汽车零部件范围高附加值治理决策提供商。      追踪期内，公司仍以悬架及减震系统产物为主，在细分范围保持了一定的行业地位，下流需求增      加及产能开释带动主要产物产销量有所增长，但需见原客户结构诊疗对公司产物结构及后续经      营产生的影响。      追踪期内，公司聚焦于汽车悬架系统、能源及量度系统等范围的铝铸零部件和塑料件的出产及销      售，中枢产物未发生变化，在汽车悬架系统范围仍保持一定的行业地位。公司产能竖立持续股东，      甩掉 2025 年 3 月末江苏迈尔募投名目已沿途达到可使用状态5。此外，公司自在向能源、三电系      统、新材料等附加值更高的精加工产物转型升级，并新增购置量度产物劝诱，但由于新投名目设      备尚处于爬坡期，2024 年，压铸、注塑劝诱产能利用率同比进一步下滑。不外，获利于产能的逐      步开释及订单的加多，公司悬架及减震系统、三电系统及量度产物产销量同比增长，能源及量度      系统产物产销量保持稳定，但表里饰系统产物产销量因客户结构的诊疗有所下落，需持续见原客      户结构诊疗对公司产物结构和后续谋略产生的影响。                              表 1：公司主要出产基地情况              公司称号                 地点地                           主要产物       纽泰格                  江苏淮安                    悬架系统塑料件、铁芯（铝芯）、模具       江苏迈尔                 江苏淮安                    铝压铸件、悬架减震撑持安装       宏涵实业江苏分公司            江苏淮安                    内置加工       常北宸                  江苏淮安                    汽车底盘减震橡胶件金属骨架、异形铝支架产物      贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理                           表 2：比年来公司产能利用率情况（天）                     产物                  2022         2023        2024           2025.1~3       压铸劝诱          表面使命天数                 9,630       15,080      15,640            4,056 年 1 月，公司公告沈杰先生不再担任董事会通告，杨军先生接任成为公司的董事会通告。   纽泰格持有华纯新材料 35%股权，淮安市璞源企业陆续结伙企业 (有限结伙)持有该公司 48.10%的股权。 套汽车零部件出产名目以及江苏迈尔年产 1,000 套模具出产名目。                          江苏纽泰格科技集团股份有限公司                     践诺使命天数                              9,081               14,056             14,137              3,145                     产能利用率                              94.29%               93.21%            90.39%             77.54%                     表面使命天数                             20,740               23,434             24,720              6,240         注（吹）塑劝诱     践诺使命天数                             18,873               18,800             17,680              3,629                     产能利用率                              91.00%               80.23%            71.52%             58.16%        注：1、表面使命天数为劝诱台数*每台劝诱期内表面使命天数，每台劝诱表面使命天数按每月 26 天贪图，当月新增劝诱的表面工        作天数按践诺使命天数贪图。2、践诺使命天数就是每台劝诱每年践诺排班天数累计贪图的总和。        贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理                           表 3：比年来公司主要产物产销情况（万个）              产物      方针               2022                 2023                      2024                    2025.1~3                    产量                    9,467.63               13,974.87               15,260.16                 3,317.23         悬架及减震系统    销量                    9,116.22               13,816.24               14,906.61                 3,402.64                    产销率                       96.29%               98.86%                    97.68%                102.57%                    产量                    1,331.58                1,589.40                1,558.91                   392.52         能源及量度系统    销量                    1,306.14                1,631.76                1,608.88                   390.96                    产销率                       98.09%             102.67%                  103.21%                   99.60%                    产量                    1,333.02                 727.82                    114.51                      12.07         表里饰系统      销量                    1,478.95                 976.81                    323.27                      17.04                    产销率                   110.95%                134.21%                  282.31%                  141.18%                    产量                        252.51               334.53                    439.41                      79.86         三电及量度系统    销量                        241.69               317.73                    433.21                      78.28                    产销率                       95.72%               94.98%                    98.59%                 98.02%                    产量                         46.00                23.77                     82.43                       4.44         新材料偏激他     销量                         12.50                26.57                     83.93                       6.24                    产销率                       27.17%             111.78%                  101.82%                  140.54%                    产量（个）                     572.00               807.00                    834.00                  231.00         自动化及模具     销量（个）                     401.00               495.00                    501.00                      61.00                    产销率                       70.10%               61.34%                    60.07%                 26.41%        注：公司于 2023 年对产物类别统计口径进行诊疗，但并未对 2022 年数据进行回首诊疗。        贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理        采购方面，公司遴荐连合采购的形势，与主要原材料供应商合营关系稳定6，追踪期内结算形势7        未发生变化，2024 年前五大供应商采购占比为 56.96%，连合度较高。公司原材料采购以铝锭和        塑料粒子为主，产物结构的诊疗使得塑料粒子（表里饰）的采购量同比下滑，但 2024 年铝锭均        价的上升以及采购量的加多带动采购额进一步增长。中诚信海外肃肃到，新能源汽车轻量化使得        铝制零部件占比进步，但铝锭及塑料粒子等巨额商品价钱波动较为频繁，且 2024 年铝锭均价同        比上升加大公司成本管控压力，需持续见原铝价走势对公司举座功绩的影响。                           表 4：比年来公司主要原材料采购情况（万元）              原材料                            金额            比例                金额                 比例                金额               比例         铝锭                20,052.23           56.64%      27,857.39            69.70%          34,536.83           73.16%         塑料粒子（功能件）          5,860.69           16.55%       6,093.50            15.25%           6,369.65           12.25%         塑料粒子（表里饰）          2,371.37            6.70%       1,179.11             2.95%                91.53          1.44%         系数                28,284.28          79.89%       35,130.00            87.89%          40,997.78          86.85%        贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理        研发方面，公司围绕轻量化、新能源以及自动化工艺等范围，收场多项工艺改换和新产物开发，        推动轻量化与自动化出产，并通过工艺优化如铝管加工、注塑冷却本领等，以进步出产后果及良     每年字据供应商的本领水平、成本上风、托福稳定性等动态诊疗及拓展供应商名录。                            江苏纽泰格科技集团股份有限公司     品率。2024 年研发插足为 5,707 万元，占商业总收入的比例为 5.85%，同比进一步增长。甩掉     力相对较弱，功绩易受汽车行业景气度、中枢客户需求变化影响，需见原夙昔与中枢客户合营稳     定性、新客户拓展及名目开发和应收账款回收情况。     销售方面，现在公司仍以国内销售为主，凭借多年的合营告诫及细腻的产物质地，公司同下搭客     户8保持了稳定的购销客户关系，并积极拓展新客户9，新坚忍单保持增长，订单获取智商较好。     性高。手脚二级零部件供应商，公司议价智商较弱，天然通过开发附加值更高的产物组进步能源     及量度系统产物销售均价，但该业务收入占比拟小；整车厂年降政策使得 2024 年悬架及减震系     统、表里饰系统产物组销售价钱呈下落趋势，原材料价钱高涨对产物价钱的撑持作用有所弱化。     结算方面，公司仍以银票及现款结算为主，与下搭客户结算账期在 60~120 天不等，对资金产生     一定占用。且公司功绩易受汽车行业景气度及下搭客户订单变化影响，需持续见原公司与中枢客     户合营稳定性、新客户拓展及名目开发、账款回收情况。                             表 5：2024 年公司前五大客户情况（万元）                客户称号                收入金额                           收入占比                       结算形势      巴斯夫                                   22,753.19                      23.33%                 电汇      天纳克                                   17,425.04                      17.86%                 电汇      万王人                                    13,392.73                      13.73%                 电汇      众力                                     5,791.83                       5.94%           电汇/银行承兑汇票      东瀛橡塑                                   4,615.84                       4.73%           电汇/银行承兑汇票      系数                                    63,978.63                      65.59%                 --     贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理                            表 6：比年来公司在手及新坚忍单情况（亿元）           方针                2022                           2023                              2024      在手名目                           6.92                                  9.03                                9.75      新获取名目                          2.29                                  3.15                                6.18      系数                             9.21                                 12.18                               15.93     贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理                            表 7：比年来公司主要产物销售均价情况（元/件）                       产物                       2022                  2023                             2024      悬架及减震系统                                            4.41                        4.05                      3.98      能源及量度系统                                           10.92                       13.29                     14.49      表里饰系统                                              5.49                        4.53                      2.69     注：悬架及减震系统包含悬架减震撑持、塑料件等。     贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理     公司在建名目短期投资压力较为可控，但可转债量度募投名目展期，需对后续名目插足程度、产    公司下搭客户障翳一级供应商及主机厂，其中一级供应商主要为巴斯夫、天纳克、万王人、博格华纳等，产物波折配套祯祥、奇瑞、公共、本田、 丰田、长城、上汽、一汽、马自达、通用、福特、长安、比亚迪、小鹏、零跑、蔚来、良马、疾驰、理念念、赛力斯等整车厂商。 众、小鹏、零跑等。     巴斯夫是全球范围内最大的汽车减震用聚氨酯材料供应商。公司遴荐与巴斯夫坚忍框架公约的业务合营风光，公约中商定包括产物质命周期、 价钱以及年降情况。由于巴斯夫从开发、交样、认证到批量出产的周期较长，其切换供应商的成本较大。                            江苏纽泰格科技集团股份有限公司      能开释及投产效益情况保持见原。      甩掉 2025 年 3 月末，公司主要在建名目围绕江苏迈尔新产物开发及扩产名目张开，其中可转债      召募资金可障翳部分投资开销，但受商场环境变化影响，可转债募投名目展期11。此外，公司使      用自有资金及自筹资金投资迈尔四期扩产名目和江苏迈尔年产 3,000 万件汽车零部件名目，策动      总投资限制较大，夙昔将字据商场需求进行插足，短期投资压力较为可控。中诚信海外将对在建      名目的投资程度、夙昔产能开释及投产效益情况保持见原。                          表 8：甩掉 2025 年 3 月末公司主要在建名目情况（亿元）                                                      名目插足情况                            预算               名目称号                       累计         2025 年 4~12 月       2026 年策动        推断完工时刻             资金开始                           总投资                                         已投资             策动投资              投资           高精密汽车铝制零部                                                                                        可转债召募           件出产线名目                                                                                                资金           模具车间升级改造项                                                                                        可转债召募           目                                                                                                     资金                                                                                                            IPO 召募资           滤清器机加工产线建           设名目                                                                                                                   金           江苏迈尔年产 3,000           万件汽车零部件名目           迈尔四期扩产名目           1.68           0.55                 1.13             --                       自有及自筹                                                                                          照旧部分投产                 系数           9.83           2.10                3.97            3.76                --             --      注：系数数不同系四舍五入所致。      贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理 财务风险 中诚信海外以为，获利于产能的开释及下流需求的撑持，2024 年以来公司商业总收入呈增长态势，但盈利能 力有所弱化；债务限制的下落使得杠杆比率有所优化，偿债方针有所分化，但举座偿债压力可控。      盈利智商      获利于产能的开释及下流需求的撑持，2024 年商业总收入同比增长，但受铝锭价钱高涨、新投      产项现在期插足较多但尚未量产及整车厂年降政策等要素影响，悬架及减震系统和能源及量度系      统产物毛利率均有下落，甚而商业毛利率有所下落。新名目插足推升研发用度，且股权引发用度       有所加多，肖似可转债利息增长，共同令时间用度实时间用度率有所上升，谋略性业务利润有      所下落。尽管减值赔本对利润影响可控，但 2024 年利润总数同比裁汰，盈利方针有所弱化。2025      年一季度，公司商业总收入同比小幅增长，但商业毛利率进一步下落，当期利润总数同比下落                          表 9：比年来公司主要板块收入和毛利率组成（亿元、%）                 名目                             收入      毛利率            收入          毛利率      收入         毛利率           收入         毛利率           悬架及减震系统            4.09       23.43       5.59        29.47    5.93          29.44        1.50        28.53                                                                         、 “模具车间改造升级名目”进行展期。                            江苏纽泰格科技集团股份有限公司           能源及量度系统            1.43    8.84          2.17     6.32     2.33    1.39            0.55        5.79           表里饰系统              0.81      --          0.44    13.82     0.09   37.96           0.004       49.44           三电及量度系统            0.30      --          0.36    21.39     0.62    9.75            0.22        3.62           自动化及模具             0.12      --          0.20    58.09     0.30   60.17            0.01       38.76           新材料偏激他             0.03      --          0.06    41.19     0.17   29.22            0.02        4.47           其他                 0.15      --          0.20    67.16     0.32   67.35            0.10       58.27           商业总收入/商业毛利率        6.92   19.49          9.03    24.41     9.75   23.46            2.40       22.15          注：公司主商业务数据统计口径在 2024 年发生诊疗，但并未对 2023 年部分数据进行回首诊疗；各分项加总与系数数不一致系四舍五          入所致。          贵寓开始：公司提供，中诚信海外整理         财富质地         为主，其中应收账款账龄连合在一年以内，且公司与主要应收账款对象合营稳定，回收风险较为         可控。到期债务的偿还以及参股华纯新材料令货币资金限制有所下落。非流动财富方面，跟着 IPO         募投名目的投产和转固，在建工程和固定财富此消彼长。         公司欠债以有息债务和应付账款为主，其中，跟着业务限制扩大，以应付货款及工程劝诱款为主         的应付账款和应付单子系数限制有所增长。应付债券期末余额因计提利息和溢价摊销而有所增         加，短期借款的偿还使得总债务限制有所下落，公司以始终债务为主的债务结构较优。         权益方面，利润累积带动未分配利润13及整个者权益限制同比增长，杠杆比率有所优化。2025 年         以来，公司部分可转债转股，且部分短期借款到期偿付，共同令 3 月末总债务限制下落，且利润         累积及可转债转股推升 3 月末整个者权益限制，杠杆比率进一步优化。         现款及偿债情况         谋略举止净现款流同比加多。公司投资举止现款流仍呈净流出态势，但名目竖立程度举座放缓使         得投资举止现款净流出敞口有所收窄。同期，债务的偿还令筹资举止现款流转为净流出态势。         偿债智商方面，债务限制下落及谋略获现智商的小幅进步令债务量度偿债方针略有优化；受盈利         智商弱化肖似可转债计提利息用度加多影响，EBITDA 对利息的保障智商有所下落，但仍可有用         障翳利息。斟酌到可转债占总债务比重较高，且货币等价物概况对短期债务的偿付起到很好的支         撑，公司举座偿债压力可控。甩掉 2025 年 3 月末，公司共赢得银行授信额度 15.20 亿元，其中         尚未使用额度为 13.59 亿元，相较于债务限制，公司备用流动性较好。资金陆续方面，公司资金         实行连合管控，各单元资金通过资金陆续系统进行全额归集，由公司本部统筹陆续。                          表 10：比年来公司主要财务情况量度方针（亿元、%、X）                     方针                      2022             2023           2024            2025.3/2025.1~3           时间用度率                                    11.65            14.37           17.13              17.49           谋略性业务利润                                   0.59             0.92            0.69               0.16           财富减值赔本                                   -0.06            -0.10           -0.10              -0.04                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司      利润总数                      0.48     0.77      0.56         0.12      总财富收益率                    6.02     6.56      4.79           --      货币资金                      1.65     5.31      4.19         3.74      应收账款                      2.68     3.51      3.65         3.44      存货                        1.26     1.44      1.58         1.63      在建工程                      0.75     1.42      0.48         0.82      固定财富                      2.92     3.81      5.09         4.99      财富系数                     11.06    16.75     17.19        16.85      应付账款                      1.56     2.32      2.24         1.94      应付单子                      0.27     0.29      0.69         0.59      短期债务/总债务                 95.70    37.86     28.38        26.70      短期借款                      0.79     1.45      0.51         0.41      应付债券                        --     2.86      3.05         2.81      总债务                       1.15     4.64      4.33         3.90      总欠债                       3.24     7.65      7.58         6.82      股本                        0.80     0.80      1.13         1.14      老本公积                      4.35     4.41      4.36         4.72      未分配利润                     2.51     3.16      3.59         3.68      整个者权益系数                   7.82     9.11      9.61        10.04      财富欠债率                    29.30    45.63     44.09        40.44      总老本化比率                   12.84    33.76     31.08        27.96      谋略举止净现款流                  0.26     1.42      1.55         0.09      投资举止净现款流                 -2.33    -1.54     -1.33        -0.44      筹资举止净现款流                  3.32     3.69     -1.16        -0.10      总债务/EBITDA                1.25     3.08      2.89           --      EBITDA 利息保障倍数            69.72    11.61      6.35           --      FFO/总债务                   0.80     0.37      0.38           --      货币等价物/短期债务                1.40     2.91      3.41           --      注：减值赔本以负值列示。      贵寓开始：公司财务报表，中诚信海外整理      或有事项      甩掉 2025 年 3 月末，公司无受限财富。同期末，公司无要紧未决诉讼，亦不存在对外担保事项。      过往债务践约情况：字据公司提供的《企业信用论述》及量度贵寓，2022~2025 年 4 月末，公司      整个借款均到期还本、按期付息，未出现延伸支付本金和利息的情况。字据公开贵寓知道，甩掉      论述出具日，公司在公开商场无信用背约纪录。 假定与预测14 假定      ——2025 年，跟着在手订单的实践，纽泰格主要产物销量进一步加多，但产物价钱趋于下行；      ——2025 年，纽泰格持续股东在建名目竖立；      ——2025 年，纽泰格资金需求有所加多。  中诚信海外对刊行主体的预测性信息是中诚信海外对刊行主体信用情状进行分析的考量要素之一。在该项预测性信息作出时，中诚信海外考 虑了与刊行主体量度的迫切假定，可能存在中诚信海外无法料念念的其他事项和假定要素，该等事项和假定要素可能对预测性信息酿成影响，因 此，前述的预测性信息与刊行主体的夙昔践诺谋略情况可能存在互异。                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司 预测                               表 11：预测情况表      迫切方针                                   2023 年践诺     2024 年践诺      2025 年预测      总老本化比率(%)                                   33.76        31.08        31.10~31.20      总债务/EBITDA(X)                                3.08         2.89          2.70~2.89      贵寓开始：践诺值字据企业提供贵寓，中诚信海外整理；预测值字据企业提供贵寓及假定情景预测。 诊疗项      ESG15确认方面，纽泰格在环境陆续、出产谋略、产物包袱等方面确认细腻，近三年未发生一般      事故以上的安全出产事故，出产体式本领持续升级，能源耗尽和浑浊物排放均达标。公司治理结      构顺应国度法律律例及规定规矩，建立了权力机构、决策机构、监督机构和谋略层之间相互和谐      和相互制衡的机制，内适度度完善，现在 ESG 确认处于行业平均水平，潜在 ESG 风险较小，与      前次 ESG 评估无要紧变化。流动性评估方面，公司谋略获现智商小幅进步，且手脚上市公司，      融资渠谈较为流畅，财务弹性较好。公司夙昔老本开销限制较大，但可转债召募资金可障翳大部      分投资需求，夙昔一年流动性开始概况对流动性需求形成一定障翳。 追踪债券信用分析      “纽泰转债”践诺刊行限制为 3.50 亿元，召募资金净额为 3.44 亿元，转股期为 2024 年 1 月 3 日      至 2029 年 6 月 26 日。甩掉 2024 年末，公司已累计插足募投资金 0.62 亿元，召募资金账户余额      为 2.90 亿元（含银行入款利息）。甩掉现在，召募资金用途未发生变化。      “纽泰转债”设立赎回、回售以及转股价钱向下修正条目，2024 年，                                      “纽泰转债”转股价钱因实      施年度权益分配以及股权引发而一语气下调，2025 年 5 月，因实施 2024 年权益分配，转股价钱由      年 9 月 12 日），如再次触发“纽泰转债”上述有条件赎回条目时，公司均不应用提前赎回权益。      纽泰转债”现在未到回售条目17的可实践时刻，但夙昔仍需见原公司股价变动及转股价钱诊疗后      续安排对“纽泰转债”兑付和转股的影响。      “纽泰转债”未设立担保增信门径，债券信用水平与公司信用实力高度量度。追踪期内公司主营      业务谋略情况细腻，信用质地无权臣恶化趋势，且论述出具日距离“纽泰转债”到期兑付时刻较      远，现在追踪债券信用风险相对可控。 评级论断      要而论之，中诚信海外保管江苏纽泰格科技集团股份有限公司主体信用品级为 A，评级推断为稳      定；保管“纽泰转债”的信用品级为 A。                                                                ，或是债券转股余额不 足 3,000 万元时，公司董事会有权决定赎回沿途或部分未转股的可诊疗公司债券。 部或部分可诊疗公司债券回售给公司。                 江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附一：江苏纽泰格科技集团股份有限公司股权结构图及组织结构图（甩掉                        公司主要子公司情况（亿元）      公司称号       简称     持股比例                                 总财富            净财富      商业总收入          净利润 江苏迈尔汽车零部件有限公司   江苏迈尔     100%     13.00          7.83      1.79          0.12 贵寓开始：公司提供                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附二：江苏纽泰格科技集团股份有限公司财务数据及主要方针（吞并口径）      财务数据（单元：万元）                    2022          2023         2024     2025.3/2025.1~3 货币资金                           16,521.82     53,099.48     41,941.65          37,443.14 应收账款                           26,769.45     35,144.29     36,478.26          34,423.01 其他应收款                             307.34        135.03        214.95             287.64 存货                             12,573.70     14,406.60     15,784.28          16,267.35 始终投资                                   --            --     2,535.51           2,475.79 固定财富                           29,246.12     38,075.72     50,872.69          49,900.18 在建工程                            7,497.35     14,180.11      4,765.67           8,150.92 无形财富                            3,221.05      4,000.30      4,166.58           4,082.13 总财富                           110,598.75    167,547.08    171,913.02         168,544.80 其他应付款                             112.48        416.58        755.99             550.92 短期债务                           11,025.85     17,579.10     12,299.22          10,401.93 始终债务                              495.09     28,849.81     31,034.59          28,562.24 总债务                            11,520.94     46,428.90     43,333.81          38,964.17 净债务                            -3,955.10     -4,751.93      1,438.93           1,521.04 总欠债                            32,409.85     76,460.10     75,801.55          68,166.09 整个者权益系数                        78,188.89     91,086.98     96,111.47         100,378.71 利息开销                              132.48      1,299.57      2,362.31                  -- 商业总收入                          69,219.58     90,306.43     97,539.88          23,967.69 谋略性业务利润                         5,898.52      9,177.55      6,870.18           1,634.18 投资收益                               51.19        -13.27        -49.11             -59.72 净利润                             4,149.38      7,339.19      5,365.54             909.34 EBIT                            5,232.33      9,121.82      8,138.30                  -- EBITDA                          9,236.09     15,092.28     14,991.52                  -- 谋略举止产生现款净流量                     2,590.02     14,191.22     15,537.33             872.47 投资举止产生现款净流量                   -23,278.31    -15,408.33    -13,333.59          -4,408.08 筹资举止产生现款净流量                    33,229.06     36,860.48    -11,577.14            -972.63          财务方针                       2022          2023         2024     2025.3/2025.1~3 商业毛利率(%)                           19.49         24.41        23.46               22.15 时间用度率(%)                           11.65         14.37        17.13               17.49 EBIT 利润率(%)                         7.56         10.10         8.34                   -- 总财富收益率(%)                           4.73          6.56         4.79                   -- 流动比率(X)                             2.02          2.35         2.61                2.84 速动比率(X)                             1.60          2.03         2.21                2.36 存货盘活率(X)                            4.43          5.06         4.95               4.66* 应收账款盘活率(X)                          2.59          2.92         2.72               2.70* 财富欠债率(%)                           29.30         45.63        44.09               40.44 总老本化比率(%)                          12.84         33.76        31.08               27.96 短期债务/总债务(%)                        95.70         37.86        28.38               26.70 经诊疗的谋略举止净现款流/总债务(X)                 0.22          0.30         0.35                   -- 经诊疗的谋略举止净现款流/短期债务(X)                0.23          0.80         1.25                   -- 谋略举止净现款流/利息开销(X)                   19.55         10.92         6.58                   -- 总债务/EBITDA(X)                       1.25          3.08         2.89                   -- EBITDA/短期债务(X)                      0.84          0.86         1.22                   -- EBITDA 利息保障倍数(X)                   69.72         11.61         6.35                   -- EBIT 利息保障倍数(X)                     39.50          7.02         3.45                   -- FFO/总债务(X)                          0.80          0.37         0.38                   -- 注：1、2025 年一季度未经审计；2、带 *方针照旧年化处理。                      江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附三：基本财务方针的贪图公式        方针                               贪图公式                      短期借款+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债/交游性金融欠债+应付单子+一年      短期债务                      内到期的非流动欠债+其他债务诊疗项      始终债务            始终借款+应付债券+租出欠债+其他债务诊疗项      总债务             始终债务+短期债务  资  本   经诊疗的整个者权益       整个者权益系数-夹杂型证券诊疗  结   财富欠债率           欠债总数/财富总数  构      总老本化比率          总债务/（总债务+经诊疗的整个者权益）      非受限货币资金         货币资金-受限货币资金      利息开销            老本化利息开销+用度化利息开销+诊疗至债务的夹杂型证券股利开销      始终投资            债权投资＋其他权益器具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融财富＋始终股权投资      应收账款盘活率         商业收入/（应收账款平均净额+应收款项融资诊疗项平均净额）  经   存货盘活率           商业成本/存货平均净额  营  效                   （应收账款平均净额+应收款项融资诊疗项平均净额）×360 天/商业收入+存货平均净额×360  率   现款盘活天数          天/商业成本+合同财富平均净额×360 天/商业收入-应付账款平均净额×360 天/（商业成本+期                      末存货净额-期初存货净额）      商业毛利率           (商业收入-商业成本)/商业收入      时间用度系数          销售用度+陆续用度+财务用度+研发用度      时间用度率           时间用度系数/商业收入  盈                   商业总收入-商业成本-利息开销-手续费及佣金开销-退保金-赔付开销净额-提真金不怕火保障合同准备金      谋略性业务利润  利                   净额-保单红利开销-分保用度-税金及附加-时间用度+其他收益-非时常性损益诊疗项  能  力   EBIT（息税前盈余）     利润总数+用度化利息开销-非时常性损益诊疗项      EBITDA（息税折旧摊销                      EBIT+折旧+无形财富摊销+始终待摊用度摊销      前盈余）      总财富收益率          EBIT/总财富平均余额      EBIT 利润率        EBIT/商业收入      收现比             销售商品、提供劳务收到的现款/商业收入  现   经诊疗的谋略举止产生的     谋略举止产生的现款流量净额-购建固定财富无形财富和其他始终财富支付的现款中老本化的研  金   现款流量净额          发开销-分配股利利润或偿付利息支付的现款中利息开销和夹杂型证券股利开销  流                      经诊疗的谋略举止产生的现款流量净额—营运老本的减少(存货的减少+谋略性应收名目的减少      FFO                      +谋略性应付名目的加多)      EBIT 利息保障倍数     EBIT/利息开销  偿  债   EBITDA 利息保障倍数   EBITDA/利息开销  能  力   谋略举止产生的现款流量                      谋略举止产生的现款流量净额/利息开销      净额利息保障倍数 注：1、“利息开销、手续费及佣金开销、退保金、赔付开销净额、提真金不怕火保障合同准备金净额、保单红利开销、分保用度”为金融及触及金融业务 的量度企业专用；2、字据《对于校正印发 2018 年度一般企业财务报表体式的见告》                                         （财会201815 号）                                                      ，对于未实践新金融准则的企业，始终 投资贪图公式为：“始终投资=可供出售金融财富+持有至到期投资+始终股权投资”；3、字据《公开刊行证券的公司信息表示讲解性公告第 1 号 ——非时常性损益》证监会公告200843 号，非时常性损益是指与公司正常谋略业务无径直关系，以及虽与正常谋略业务量度，但由于其性质 特别和偶发性，影响报表使用东谈主对公司谋略功绩和盈利智商作念出正常判断的各项交游和事项产生的损益。                       江苏纽泰格科技集团股份有限公司 附四：信用品级的象征及界说   个体信用评估                                           含义  （BCA）品级象征                在无外部特别补助下，受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，背约风险极      aaa                低。      aa        在无外部特别补助下，受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响很小，背约风险很低。       a        在无外部特别补助下，受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，背约风险较低。      bbb       在无外部特别补助下，受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，背约风险一般。      bb        在无外部特别补助下，受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背约风险。       b        在无外部特别补助下，受评对象偿还债务的智商较地面依赖于细腻的经济环境，背约风险很高。      ccc       在无外部特别补助下，受评对象偿还债务的智商特地依赖于细腻的经济环境，背约风险极高。      cc        在无外部特别补助下，受评对象基本不可偿还债务，背约很可能会发生。       c        在无外部特别补助下，受评对象不可偿还债务。 注：除 aaa 级，ccc 级及以下品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。    主体品级象征                                  含义       AAA           受评对象偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，背约风险极低。           AA        受评对象偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响较小，背约风险很低。           A         受评对象偿还债务的智商较强，较易受不利经济环境的影响，背约风险较低。       BBB           受评对象偿还债务的智商一般，受不利经济环境影响较大，背约风险一般。           BB        受评对象偿还债务的智商较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背约风险。            B        受评对象偿还债务的智商较地面依赖于细腻的经济环境，背约风险很高。       CCC           受评对象偿还债务的智商特地依赖于细腻的经济环境，背约风险极高。           CC        受评对象基本不可偿还债务，背约很可能会发生。           C         受评对象不可偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。  中始终债项品级象征                                 含义       AAA        债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。           AA     债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。           A      债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。       BBB        债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。           BB     债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。           B      债券安全性较地面依赖于细腻的经济环境，信用风险很高。       CCC        债券安全性特地依赖于细腻的经济环境，信用风险极高。           CC     基本不可保证偿还债券。           C      不可偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下品级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。   短期债项品级象征                                 含义       A-1        为最高档短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。       A-2        还本付息智商较强，安全性较高。       A-3        还本付息智商一般，安全性易受不利环境变化的影响。           B      还本付息智商较低，有很高的背约风险。           C      还本付息智商极低，背约风险极高。           D      不可按期还本付息。 注：每一个信用品级均不进行微调。                             江苏纽泰格科技集团股份有限公司 孤苦·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn