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　　摆布9月底，A股投入高位震憾景况Ninegame九游体育，行将到来的四季度能否重拾涨势松弛前期高位备受讲理。

　　近期多家券商陆续发布2025年四季度A股策略解释，全体上对后市持相对积极立场，觉得高涨行情尚未实现，四季度商场有望赓续挑战新平台；流动性上，东谈主民币汇率回升迷惑外资流入，表里战略共振有望使商场呈现出较多的主题性契机；作风上，四季度A股有望愈加平衡。就投资而言，在聚焦科技成长干线的同期，也看好部分周期品种行情以及景气度改善的标的。

　　三大致素协力脱手商场上行

　　从近一个月A股商场全体认知看，在日成交额赓续保持在2万亿元以上的同期，主要股指出现彰着分化，上证指数保管高位区间震憾态势，深证成指、创业板指赓续震憾冲高。瞻望行将到来的四季度，A股高涨行情能否延续备受讲理。

　　中国证券报记者梳剪发现，刻下多家券商均对A股2025年四季度走势持相对积极立场，觉得商场有望赓续挑战新平台、行情有望更进一步但波动率或加大，A股盈利可能出现结构性回升、战略念念象空间较大和宏微不雅流动性改善将成为商场朝上的主要脱手要素。

　　就宏不雅环境而言，华金证券策略首席分析师邓利军觉得，四季度我国出口增速仍有望保管一定韧性，制造业投资可能赓续出现结构性改善，而“金九银十”和年底破钞旺季莅临有望激动破钞在四季度出现低位回升态势，因此A股盈利可能出现结构性回升，PPI独特贪图刻下仍在成立或指向盈利上升周期短期未完、四季度赓续筑顶；拉永劫刻圭臬看，战略训诲商场信心从而带动基本面成立和A股估值训诲的中长久逻辑不详率不会转变。

　　从战略层面看，日前好意思联储2025岁首度降息落地且四季度有望赓续降息，国内也行将投入“十五五”狡计战略部署枢纽期。在华安证券商议所副长处郑小霞看来，好意思联储降息对国内最大的影响在于推升东谈主民币汇率进而激发巨匠成本流入中国，10月中旬之后商场会慢慢转向对2026年经济与战略的预期，战略念念象空间有望再次掀开，表里战略共振有望使商场呈现出较多的主题性契机。

　　在外部资金有望跟着好意思联储降息、东谈主民币增值流入国内商场的同期，国内流动性环境有望延续宽松。对此，财通证券策略分析师徐陈翼判断，住户有望加大职权类钞票设立、基金回本后刊行回暖等要素有望赓续为商场孝顺增量资金。“跟着履行利率下行，住户钞票有望赓续流入职权类钞票，刻下股票和基金在中国住户钞票中的占比拟发达商场仍有较大差距；历史上净值回正的基金数目占比达到80%后，基金刊行将迎来拐点，刻下已接近这一贪图；从杠杆资金看，融资余额仍有一定增量空间。”

　　商场作风或愈加平衡

　　从近期A股商场作风看，其在延续轮动景况的同期，呈现出一定“高切低”态势。瞻望四季度商场认知，多家券商在赓续看好成长作风的同期，觉得商场全体作风有望进一步平衡。

　　国海证券策略首席分析师胡国鹏觉得，接头到四季度稳增长战略有望加码、巨匠货币战略与财政战略有望共振，重叠基金在年底前一定进度上存在止盈调仓需求，四季度商场作风可能会向价值追思并较三季度愈加平衡，成长作风和价值作风均有契机。从历史认知看，2013年以来四季度价值作风占优的概率略高于成长作风，价值作风在全A盈利有弱复苏预期时间胜率相对更高一些。

　　关于成长作风四季度认知，郑小霞示意，其已成为本轮商场趋势性高涨行情中最中枢的干线，掂量仍将赓续很永劫刻。从产业景气周期撑持下的齐全成长作风演绎经由看，刻下仍处于前期阶段，算力及配套需求正在快速爆发且刻下仍处于爆发期前期，产业趋势已获功绩阐发；关于周期作风，四季度景气改善的细分范围相对较多，如稀土永磁、贵金属、工程机械、化学纤维等，联系机遇值得把抓。

　　在相似看好成长作风的同期，浙商证券商议所副长处、策略首席分析师廖静池还将视力投向了红利作风：“7月以来商场强势上攻使得红利作风受到有数，然则从历史上看，在红利指数相对万得全A的逾额收益彰着偏离红利作风宏不雅友好度时，商场均出现‘回摆’效应。接头到中证红利指数刻下的股息率仍有迷惑力，以及红利作风宏不雅友好度在阅历畅达下行后或止跌回升，咱们觉得四季度赶巧是布局红利作风的重要窗口期。”

　　商场干线聚焦AI等标的

　　关于A股四季度行业板块设立，刻下券商仍然无情把抓以AI为代表的科技成长干线，此外也看好部分周期品种行情以及景气度改善的标的。

　　胡国鹏觉得，跟着ASIC（专用集成电路）本事趋势朝上以及国内大厂需求有望增多，国产算力景气度或同步上行。就投资而言，在AI算力景气相对详情的配景下，PCB等联系板块的高增长趋势有望延续，液冷等细分范围投资契机无情讲理；此外，“东谈主工智能+”作为配套举措落地后，AI利用及软件端也有望出现结构性契机。

　　关于周期标的，胡国鹏较为看好化工板块：“化工行业成本开支水平已来到历史偏低位置，行业近一年归母净利润同比增速也呈现改善趋势，‘反内卷’战略有望激动行业供给方法进一步优化。从结构上看，与新兴产业联系的范围和国际供给方法变化的范围商场认知均亮眼，如PEEK材料、高端制冷剂等。”

　　除算力、液冷等AI标的投资机遇外，郑小霞还看好以下景气度改善标的：一是稀土永磁、贵金属；二是军工、券商、金融IT；三是电源征战、风电、整车、电板；四是轮胎、农药、化学纤维；五是工程机械；六是牛肉及乳成品。

　　徐陈翼觉得，四季度商场波动加大Ninegame九游体育，无情抱紧三条干线并在里面罢休高下轮动：一所以贵金属、工业金属为代表的有色金属板块，以光伏、锂电为代表的新动力板块，以及以券商、保障为代表的大金融板块等；二是AI硬件和AI利用标的，前者把抓功绩开释节律，后者把抓厚谊节律，此外与本事出海联系的立异药刻下应疼爱流动性逻辑；三是厚谊破钞和做事破钞，看好的细分范围包括宠物经济、IP潮玩、好意思妆好意思护、黄金珠宝、新型食饮等。